投资要点：

　　2008年7月份，社会消费品零售总额8629亿元，同比增长23.3%，1-7月累计社会消费品零售总额59672亿元，同比增长21.7%。

　　从历史数据来看，6、7月份并不是消费旺季，为什么在2008年消费增长在6、7月份加速，我们按照限额以上批发零售业商品分类销售额作了分析，总体来看，消费升级和上游价格传导成为消费增速较快的主要原因。

　　虽然从服装纺织、汽车、金银珠宝、玩具、家具等商品类别的较高增速来看，消费升级的趋势仍然比较明显，但是上游价格传导带来的石油化工等产品销售额提升也是影响社会消费品零售总额增长的一大原因。

　　重点公司2008年半年报点评：

　　重庆百货  （600729 ）：收入增长及费用控制推动上半年快速增长

　　小商品城  （600415 ）：资产注入完成后业绩增长加速

　　新世界  （600628 ）：上半年增长情况乐观，资产注入仍需等待

　　王府井  （600859 ）：销售增长、费用下降促进业绩大幅提升

　　武汉中百  （000759 ）：扩张促进业绩快速增长持续

　　重点推荐公司：

　　百货行业：百联股份、王府井、新世界、重庆百货

　　超市连锁：华联综超、武汉中百、步步高

　　黄金珠宝销售连锁：中国铅笔

　　专业批发市场：小商品城